供應(yīng)鏈ABS

是指供應(yīng)鏈上游的中小型企業(yè)以未到期的核心企業(yè)應(yīng)收賬款為底層資產(chǎn)，通過(guò)結(jié)構(gòu)化設(shè)計(jì)進(jìn)行信用增級(jí)，在交易場(chǎng)所發(fā)行資產(chǎn)證券化產(chǎn)品的一種融資模式。

一、供應(yīng)鏈ABS業(yè)務(wù)的意義

（一）對(duì)于核心企業(yè)的意義

1.延長(zhǎng)賬期：通過(guò)發(fā)行供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品可將核心企業(yè)及下屬子公司原有應(yīng)付賬款賬期延長(zhǎng)至1-2年，同時(shí)不增加有息負(fù)債和資產(chǎn)負(fù)債率。

2.資金無(wú)用途限制：通過(guò)發(fā)行產(chǎn)品為核心企業(yè)及下屬子公司釋放出的資金為企業(yè)自有資金，無(wú)使用用途限制。

3.靈活融資：供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化產(chǎn)品為儲(chǔ)架申報(bào)，分期發(fā)行。一次儲(chǔ)架申報(bào)規(guī)模可達(dá)10-100億，獲取儲(chǔ)架額度后企業(yè)可分批靈活從公開(kāi)市場(chǎng)融資。

4.提升市場(chǎng)知名度：在公開(kāi)市場(chǎng)亮相。

（二）對(duì)于供應(yīng)商的意義

1.資產(chǎn)出表：盤(pán)活存量資產(chǎn)，加快資金回籠，降兩金并優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表。

2.拓寬融資渠道：在原有的融資方式上，增加融資渠道和更靈活的資金來(lái)源。

3.融資成本低：借助核心企業(yè)的信用，產(chǎn)品可在公開(kāi)市場(chǎng)以相對(duì)較低的價(jià)格募集資金，從而降低供應(yīng)商的融資成本。

4.手續(xù)簡(jiǎn)便高效：相較于銀行貸款、發(fā)行債券等其他融資方式，融資的手續(xù)更為高效，全線(xiàn)上化的方式更加簡(jiǎn)便。

二、供應(yīng)鏈ABS模式概述

（一）資產(chǎn)形成

債權(quán)人（供應(yīng)商）作為基礎(chǔ)交易賣(mài)方向初始債務(wù)人（核心企業(yè)或其下屬子公司）提供基礎(chǔ)交易合同項(xiàng)下工程承包、采購(gòu)、貿(mào)易、監(jiān)理等服務(wù)，而對(duì)初始債務(wù)人享有應(yīng)收賬款債權(quán)。

（二）資產(chǎn)審核

供應(yīng)鏈平臺(tái)，為資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃提供資產(chǎn)篩選、審核、監(jiān)控等服務(wù)，在底層資產(chǎn)交易主體、貿(mào)易背景、資產(chǎn)真實(shí)性、合法性等方面進(jìn)行核查工作。

（三）資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓

保理公司與供應(yīng)商簽署保理合同，受讓供應(yīng)商持有的對(duì)核心企業(yè)及下屬子公司的應(yīng)收賬款債權(quán)，后作為原始權(quán)益人將債權(quán)轉(zhuǎn)讓至證券公司設(shè)立的資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃。

（四）轉(zhuǎn)讓通知

在資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓期間，供應(yīng)商通知核心企業(yè)及其下屬子公司應(yīng)收賬款債權(quán)已通過(guò)最終轉(zhuǎn)讓至資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃的事實(shí)，并確定新的應(yīng)收賬款到期日。

（五）確權(quán)增信

核心企業(yè)及其下屬子公司將分別對(duì)保理公司及產(chǎn)品、供應(yīng)商及保理公司出具付款確認(rèn)書(shū)和買(mǎi)方確認(rèn)函，承諾應(yīng)收賬款到期時(shí)無(wú)條件付款，完成對(duì)保理公司及產(chǎn)品的確權(quán)增信。

（六）到期還款

應(yīng)收賬款到期前，由核心企業(yè)下屬子公司根據(jù)買(mǎi)方確認(rèn)函約定的時(shí)間進(jìn)行回款，如截至應(yīng)收賬款到期日產(chǎn)品未全額收款，則由核心企業(yè)根據(jù)付款確認(rèn)書(shū)的約定向產(chǎn)品進(jìn)行差額償付直至應(yīng)收賬款債權(quán)清償。

三、供應(yīng)鏈ABS相關(guān)參與方介紹

（一）共同債務(wù)人 核心企業(yè)

出具《付款確認(rèn)書(shū)》，承諾對(duì)下屬子公司/直接債務(wù)人還款提供支持，且不可抗辯，為基礎(chǔ)資產(chǎn)進(jìn)行信用增級(jí)。

（二）初始債務(wù)人 核心企業(yè)下屬子公司

出具《買(mǎi)方確認(rèn)函》，確認(rèn)應(yīng)收賬款付款義務(wù)，并明確應(yīng)收賬款債權(quán)人、金額、到期日、發(fā)票號(hào)等信息；

與供應(yīng)商協(xié)調(diào)，提供《進(jìn)度驗(yàn)收單》等材料，配合其進(jìn)行保理融資。

（三）計(jì)劃管理人 證券公司

在申報(bào)階段，參與專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，協(xié)調(diào)各中介機(jī)構(gòu)盡調(diào)工作，制作并上報(bào)申報(bào)材料，與監(jiān)管機(jī)構(gòu)保持密切聯(lián)系，組織反饋交易所審核意見(jiàn)并完成儲(chǔ)架獲函；

在發(fā)行階段，協(xié)調(diào)各項(xiàng)目參與方制作發(fā)行備案材料，落實(shí)銷(xiāo)售工作，組織反饋交易所備案審核反饋意見(jiàn)，確保產(chǎn)品成功發(fā)行。

（四）交易場(chǎng)所 上海證券交易所/深圳證券交易所

審核備案監(jiān)管機(jī)構(gòu)及備案發(fā)行場(chǎng)所。

（五）債權(quán)人 供應(yīng)商

完整履行基礎(chǔ)合同，形成應(yīng)收賬款；

根據(jù)項(xiàng)目清單，提供工商及與應(yīng)收賬款相關(guān)材料，各中介機(jī)構(gòu)核查。

（六）原始權(quán)益人 保理公司

與供應(yīng)商簽署《保理合同》等相關(guān)協(xié)議并在核查全套材料后支付交易對(duì)價(jià)完成資產(chǎn)歸集及第一次資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓?zhuān)⒆罱K將應(yīng)收賬款債權(quán)轉(zhuǎn)讓至資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃。

（七）資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu) 供應(yīng)鏈平臺(tái)

提供資產(chǎn)審核、催收等服務(wù)，并配合計(jì)劃管理人出具資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)報(bào)告。

（八）中介機(jī)構(gòu)

   律師事務(wù)所/評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)/會(huì)計(jì)師事務(wù)所

1.律師：進(jìn)行主體及資產(chǎn)盡調(diào)，對(duì)資產(chǎn)支持計(jì)劃發(fā)表法律意見(jiàn)

2.評(píng)級(jí)：對(duì)資產(chǎn)支持專(zhuān)項(xiàng)計(jì)劃進(jìn)行初始評(píng)級(jí)和跟蹤評(píng)級(jí)

3.會(huì)計(jì)：對(duì)資產(chǎn)支持計(jì)劃進(jìn)行驗(yàn)資和審計(jì)

四、供應(yīng)鏈ABS流程介紹

供應(yīng)鏈金融資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)一般采用儲(chǔ)架發(fā)行模式，一次申報(bào)多期發(fā)行。產(chǎn)品承做及發(fā)行流程一般分為四個(gè)階段。

（一）前期工作

1.確定產(chǎn)品結(jié)構(gòu)

2.完成商務(wù)溝通

3.明確時(shí)間計(jì)劃

（二）申報(bào)階段

1.盡職調(diào)查：各機(jī)構(gòu)需對(duì)核心企業(yè)、重要債務(wù)人、原始權(quán)益人及相關(guān)參與機(jī)構(gòu)進(jìn)行主體盡調(diào)核查

2.模擬池收集：需企業(yè)提供模擬資產(chǎn)清單并提供部分資產(chǎn)資料

3.各參與機(jī)構(gòu)撰寫(xiě)申報(bào)所需材料，制定入池資產(chǎn)合格標(biāo)準(zhǔn)

4.核心企業(yè)及原始權(quán)益人提供根據(jù)章程規(guī)定的有權(quán)機(jī)構(gòu)決議文件

（三）資產(chǎn)準(zhǔn)備階段

1.企業(yè)提供擬入池基礎(chǔ)資產(chǎn)清單及相關(guān)材料

2.保理公司、律所、管理人審核基礎(chǔ)資產(chǎn)

3.資產(chǎn)準(zhǔn)備階段可與申報(bào)階段交叉進(jìn)行

（四）發(fā)行階段

1.開(kāi)立托管賬戶(hù)

2.各機(jī)構(gòu)準(zhǔn)備全套交易文件、計(jì)劃說(shuō)明書(shū)、法律意見(jiàn)書(shū)、評(píng)級(jí)報(bào)告等備案所需文件

3.計(jì)劃管理人完成銷(xiāo)售工作

4.繳款與驗(yàn)資設(shè)立